國際FAQ

英國脫歐使英鎊下跌而日元升,為何投資者轉買日元,而不買美元或黃金以保值?

問:沈老師,看你早前有關英國脫歐使英鎊下跌而日元升的post,冒昩追問,為何投資者轉買日元,而不買美元或黃金以保值? (From Katon Dvorak)
答:英國脫歐促成英鎊下跌,日元升值,可簡單解釋為資產流向追求保值的外匯交易行為。與此同時,在過往數次市場危機,日元不只是保值,還是一種「避險升值」的貨幣。國際貨幣基金會2013年發表一份名為《The curious case of the Yen as a safe haven currency: a forensic analysis》的工作報告,指出當市場出現恐慌,日元便存在「避險升值」的情況,但原因並非單純的外匯買賣,而是可能涉及日本企業為保障海外資產買入日元作對沖,及其他資產重組、衍生工具買賣等活動。然而經過多次市場危機,而日元同時升值,這種現像有可能是「自我實現的循環」,難以簡單的以一兩個原因解釋。當然,我們不能忽視日元本身是全球流通貨幣、當地市場相對成熟、及距離歐美「震央」遙遠等地緣政治基本條件,但當這些條件變成常識,就成了炒賣行為的指定動作了。